哈灣礦業31億并購銅山礦業 躋身加拿大前三大銅礦公司

文章來源于：世界礦業，作者：洪博

5月18日，加拿大哈灣礦業（Hudbay Minerals）與銅山礦業（Copper Mountain Mining）宣布，雙方董事會一致批準哈灣礦業以股票交易收購后者所有已發行和流通在外普通股，總對價4.39億美元（約合30.89億元）。

交易

根據交易條款，每股銅山普通股將獲得0.381股哈灣普通股，根據雙方的4月12日前10天成交量加權平均值，銅山股票溢價23%。

該交易最早于4月13日宣布，目標是創建一家專注于美洲的一流銅礦開采公司，可以從三個長壽命礦山的經營組合中獲得可持續的現金流，并通過世界級的擴建項目和開發管道實現引人注目的有機增長項目。合并后的投資組合中的所有資產均位于加拿大、秘魯和美國的一級采礦友好型司法管轄區。合并后的公司2023年估計的銅產量達15.6萬噸，將成為加拿大第三大銅生產商。

 

交易理由

公告表示，本次合并在戰略上具有強大的行業邏輯，將為雙方股東提供令人信服的利益，如下所示：

• 更大規模：擁有三個具有勘探和擴建優勢的長壽命礦山，三個大型開發項目，以及中級銅生產商中最大的礦產資源基礎之一；
• 多元化：在一級礦業轄區內實現地域平衡的投資組合，估計約55%的資產凈值（NAV）來自北美資產，45%來自南美資產；
• 以銅為主：以銅為主的投資組合，預計2023年銅產量將超過15萬噸，位于銅成本曲線的第二個四分位數位置，輔之以有價值的黃金產量；
• 協同效應：三年后，估計每年運營效率和企業協同效應將達到3000萬美元，其中包括通過將哈灣的運營效率實踐應用于銅山礦而減少的運營成本每年約2000萬美元；
• 去杠桿化：由于現金流的多樣化增加和對銅價上漲的敞口增加，短期內有能力加速去杠桿化；
• 優化資本配置：通過更有效地將資本分配給產生最高風險調整后回報的項目，從更大的有機增長管道中實現價值最大化的能力；合并后公司產生更多現金流和穩健的資產負債表將增強推進棕地擴張機會的能力，并審慎開發哈灣在亞利桑那州的銅世界（Copper World）項目，這將為合并后的公司帶來有意義的增長；
• 價值重估潛力：—該交易的戰略和財務利益最終使合并后的公司能夠進行估值重估。

批準和支持

雙方董事會一致批準了本次交易，并建議各自的股東對本次交易投贊成票。哈灣最大股東GMT Capital公司持有約11.75%的所有權，銅山礦業的第一大股東Zeta Resources持有約9.96%的所有權，均擬對本次交易投贊成票。銅山礦業旗下銅山銅礦（Copper Mountain Mine）的合資伙伴三菱綜合材料集團金屬公司占該礦25%股份，常務執行官兼總裁伊左治勝義他評論稱：“我們完全支持合并。長久以來，我們一直尊重哈灣的運營專業知識，并很高興能進一步加強我們的合資伙伴關系。我們相信銅山礦是一項優質資產，期待繼續釋放其全部潛力，造福所有利益相關者。”

除股東批準外，該交易還需獲得法院的最終批準，并滿足此類交易的某些其他慣例成交條件。多倫多證券交易所有條件地批準了與本次交易有關的哈灣普通股上市，本次交易也已獲得《加拿大競爭法》規定的必要監管批準。目前預計該交易將于2023年6月下旬完成。

關于哈灣礦業

哈灣是一家多元化的礦業公司，總部位于多倫多，在北美和南美擁有礦業項目。該公司在秘魯庫斯科的Constancia銅金礦生產銅以及副產金、銀、鉬。在加拿大馬尼托巴省的Snow Lake金銅礦生產黃金和副產銅、鋅、銀。哈灣擁有包括亞利桑那州的Copper World項目（年產銅約86000噸）和美國內華達州的Mason項目在內的有機管道，其增長戰略專注于其已控制的資產的勘探、開發、運營和優化，以及其他它可能收購符合其戰略標準的礦產資產。哈灣的使命是通過收購、開發和運營優質、在支持負責任采礦的司法管轄區內具有勘探潛力的長壽命礦床，并看到公司經營所在的地區和社區從其存在中受益。

關于銅山礦業

銅山礦業總部位于溫哥華，擁有銅山銅礦75%的股份。該礦山地處BC省南部，靠近普林斯頓（Princeton）鎮，礦山壽命32年，平均每年生產約1億磅（4.5萬噸）銅當量。

哈灣總裁兼首席執行官Peter Kukielski評論道：

“這項交易代表了一個獨特的機會，可以合并互補資產并利用我們的技術專長為雙方股東創造價值。據估計，合并每年可以在運營效率和企業協同效應方面釋放3000萬美元，并且它會增加哈灣的關鍵指標。憑借擴大的銅產量、在銅礦曲線上的低成本地位以及令人羨慕的銅礦增長渠道，合并后的公司有望在整個周期內產生強勁的現金流，并通過有效地將資本分配給風險調整后最高的公司來實現有吸引力的回報組合項目組合中的回報機會。最重要的是，合并后的公司將以我們對最高安全和ESG標準的共同承諾為基礎。”

銅山董事長Edward Dowling表示：

“此次交易的戰略依據在很多層面上都令人信服，合并后的公司有能力為所有利益相關者創造可持續價值。此次交易為銅山股東提供了極具吸引力的溢價，并有機會參與由三項運營資產和領先的有機銅增長渠道組成的更加多元化的投資組合。”

Sources: hudbayminerals.com、cumtn.com